“舌尖上的商品”拱不起CPI

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“舌尖上的商品”拱不起CPI

字号+ 作者：马爽来源：中国证券报 2019-07-26 09:55 我要评论( )

继水果、大蒜价格大涨并逐渐回归理性之后，步入7月，受暴雨天气影响，我国南方多地蔬菜出现减产，本该是蔬菜集中上市的季节，不少蔬菜价格却不跌反涨。

　　你方涨罢我登场

　　继水果、大蒜价格大涨并逐渐回归理性之后，步入7月，受暴雨天气影响，我国南方多地蔬菜出现减产，本该是蔬菜集中上市的季节，不少蔬菜价格却不跌反涨。比如，小白菜、油麦菜、红尖椒、小葱、苦瓜等价格均出现小幅回升。

　　在暴雨袭击南方的同时，新一轮高温天气开始肆虐全国，鸡蛋也因减产价格一路走高。以京城“菜篮子”——北京新发地农产品批发市场信息为例，7月25日，散装鸡蛋平均价为4.7元/斤，7月1日则为4.00元/斤，累计涨幅超17%。

　　此外，全国生猪均价近期延续向上攀爬的步伐。卓创资讯数据显示，截至7月25日，全国外三元生猪出栏均价为18.94元/公斤，较月初累计上涨13.27%。

　　“近期农产品价格上涨的原因在于气候和相关疫情导致的供给收缩。”兴业研究宏观分析师郭于玮表示，一方面，2018年下半年自然灾害使得水果产量下降，由于2019年初水果消费仍依靠2018年的储备，因此今年5、6月水果价格上涨较快。不过，随着气温回升和应季水果供应的增加，水果价格已经回落。另一方面，相关疫情使得生猪供应减少，导致猪肉供需缺口扩大，价格不断抬升。

　　如何看待民生品种轮番涨价情况？中电投先融期货宏观金融分析师田瑞表示，参考往年消费分项数据来看，今年的食品端价格变化确实有些异常，这其中既有季节性因素，也有周期性供求变化的影响。“从CPI中消费分项变化幅度来看，今年确实有别于往年，除了季节性因素略有差别之外，更多受周期性供求失衡的影响。”

　　然而，从大的商品价格运行周期来看，南华期货研究所农产品团队负责人赵广钰表示：“大宗商品价格随供需情况产生波动是很正常的情况，从长周期视角看，上述水果、猪肉及鸡蛋等商品也曾因供给增加而大幅下跌。”

　　CPI中占比几何

　　食品价格变化在CPI中占比几何？

　　虽然国家统计局并未公布CPI各分项的具体权重，但从CPI大类构成方面来看，主要包括食品烟酒、服装、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文娱、医疗保健和其他杂项。

　　赵广钰认为，鲜菜在CPI权重中占比约为2.38%，鲜果在CPI权重中占比约为1.66%，猪肉在CPI权重中占比约为2.13%。

　　“猪肉和鲜菜价格在CPI中的占比都在2.5%左右，虽然占比不高，但由于价格波动较大，对CPI有一定影响。”郭于玮说道。

　　这一点，可以从国家统计局最新公布的数据方面得到印证，6月CPI同比上涨2.7%，涨幅连续四个月处于“2时代”。

　　具体来看，6月份，食品烟酒价格同比上涨6.1%，影响CPI上涨约1.79个百分点；鲜果价格上涨42.7%，影响CPI上涨约0.71个百分点；畜肉类价格上涨14.4%，影响CPI上涨约0.59个百分点（猪肉价格上涨21.1%，影响CPI上涨约0.45个百分点）；禽肉类价格上涨7.4%，影响CPI上涨约0.09个百分点；鸡蛋价格上涨6.1%，影响CPI上涨约0.03个百分点；鲜菜价格上涨4.2%，影响CPI上涨约0.10个百分点；粮食价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.01个百分点；水产品价格下降0.5%，影响CPI下降约0.01个百分点。此外，其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品和服务、医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.7%、2.5%和2.4%，衣着、居住、生活用品及服务价格分别上涨1.8%、1.6%和0.8%；交通和通信价格下降1.9%。

　　“值得注意的是，近五年中，鲜菜、鲜果、猪肉三项食品对CPI的贡献呈减少趋势，尤其是猪肉价格相比于五年前的约3%有较大幅度的下降。”赵广钰表示。

　　对CPI影响有限

　　此轮民生产品涨价会否拱高CPI？

　　“近期民生品种轮番上涨确实使得民众消费成本有所提升，但未必会拱高CPI，尤其是对中期CPI影响有限。”田瑞表示，从6月份CPI食品端分项数据环比来看，鲜菜等已开始或逐步回落。此外，即使未来猪肉价格继续上涨，也会受多方因素制约，例如禽肉、鱼肉和牛羊肉的替代，生猪养殖产能逐步有所恢复加上进口因素增加未来供给等。

　　赵广钰认为，上述品种价格上涨对CPI影响有限，预计在长周期内我国CPI环比有基础且有条件保持健康稳定。首先，CPI指标属于宏观长周期指标，中短期的商品价格波动对其影响不大。其次，食品类品种对于CPI的贡献呈下降趋势，因此会淡化个别商品价格上涨对CPI带来的贡献度。再有，水果类商品在供需向宽松演变的过程中，价格并不具备持续上涨的基础。最后，生猪价格不断上涨可能会在长周期上对CPI产生一定影响，但在此前两轮猪周期中，其对CPI带来的提振作用已在不断减弱，此轮“猪周期”即便生猪的绝对价格达到以往高点，其相对波动幅度为CPI带来的贡献度也将有所下降。如果低存栏时间持续较长，生猪价格突破前两轮猪周期的高点，有可能会给CPI上行带来一定压力，但在食品类权重中其他商品价格较为稳定的前提下，仅蛋白类商品价格上涨对CPI的影响并不大。

　　另有分析人士表示，虽然近期南方地区部分蔬菜价格回升，但天气影响只是结构性问题，且目前处于蔬菜集中上市的季节，待天气条件好转，价格自然会出现回落。对鸡蛋而言，虽然短期看高温天气仍会对产量形成一定影响，但随着后期天气转凉，以及养殖户会在学校开学、中秋节备货阶段增加市场供应，价格进一步上涨空间有限。

　　展望下半年，郭于玮表示，虽然近期食品端价格上涨使CPI同比上升至2.7%的水平，但由于居民购买力增速平稳，非食品价格较为稳定。整体来看，CPI上行压力有限，年内同比涨幅料难超3%。

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